4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(y社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面īng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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