金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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